juli 28, 2021

Nettnord.no

Næringsnett Nord-Troms

Å forklare det ustabile aksje- og obligasjonsmarkedet beveger seg denne uken etter Fed-oppdateringen

Federal Reserve har frigjort en massiv omplassering av globale finansmarkeder, ettersom investorer samhandler med en verden der den amerikanske sentralbanken ikke lenger kan garantere at dens politikk vil være pessimistisk – eller enkel.

Dollaren steg mest på ett år på to dager mot en kurv med valutaer.

Aksjer ble blandet over hele verden på torsdag, det samme var obligasjonsmarkedene. Det ble solgt mange varer. Nasdaq Composite var høyere, mens S&P 500 og Dow Jones Industrial Average var lavere. Oppnådd teknologi, sykliske aksjer falt.

Sentralbanken sendte en sterk melding på onsdag da Federal Reserve Chair Jerome Powell sa at tjenestemenn hadde diskutert å redusere obligasjonskjøp og på et eller annet tidspunkt ville bestemme seg for å starte prosessen med å bremse kjøp. Samtidig la Federal Reserve-tjenestemenn to renteøkninger til 2023-prognosen, hvor det ikke var noen før.

“Det er slutten på toppen av pessimisme,” sa Peter Bokfar, investeringssjef i Bleakley Global Advisors. “Det kommer ikke til å bli tøft. Vi er forbi toppen av pessimisme. Denne markedsresponsen er som om den allerede avtar.”

Strateger sier at Feds lette bevegelse mot innstramming av politikk ikke sjokkerte markedene på onsdag, men det kan potensielt gjøre dem ustabile fremover. I hovedsak erkjenner Fed at døren nå er åpen for fremtidige renteøkninger.

Det forventes å gi en fyldigere kunngjøring av obligasjonsprogrammet senere i år, hvoretter om noen måneder begynner den langsomme prosessen med å redusere 120 milliarder dollar per måned i kjøp til null.

Kortsiktige statsrenter, som toårige obligasjoner, steg. Langsiktig avkastning, som 10-årig referanseindeks, falt. Den såkalte “flatingen” er en handel når rentene stiger. Logikken er at langsiktige renter faller fordi økonomien kanskje ikke gjør det bra i fremtiden ettersom rentene stiger, og kortere renter stiger for å gjenspeile forventningene om en renteforhøyelse i Fed.

READ  Mitchell's Pizza Ranch for å legge til et arkadespillrom som en del av utvidelsesplanen

Langsiktige amerikanske statsobligasjoner, for eksempel 10-årige obligasjoner, har vært lavere enn mange strateger hadde forventet nylig. Dette skyldes delvis at det er veldig attraktivt for utenlandske kjøpere på grunn av negative renter i andre deler av verden og likviditet i amerikanske markeder. Den 10-årige avkastningen steg til 1,59% etter Fed-nyhetene, men lettet tilbake til 1,5% torsdag ettermiddag. Retur går motsatt prisen.

Varerelaterte aksjer, som energinavn og materiallager, falt kraftig torsdag ettermiddag. Energisektoren gikk dårligst ut på S&P 500, en nedgang på 3,5%. Materialet mistet 2,2%.

“Det er en massiv utflating av rentekurven. Det er rentehandel, troen på at Fed kommer til å bremse veksten,” sa Bokfar. “Så selg varer, selg syklikaliteter … og i en sakte voksende økonomi vil folk kjøpe vekst. Det hele skjer om et par dager. Det er bare mye tilbakespoling.”

Å flate kurven skjer også raskt, sa Boockvar. For eksempel kom spredningen mellom 5-årig obligasjonsrente og 30-årig obligasjonsrente komprimert raskt, og gikk fra 140 basispunkter til 118 basispunkter på to dager.

“Du ser på en utrolig dekonsentrasjon i obligasjonsmarkedet. Jeg tror ikke folk trodde Fed ville gjøre det,” sa Rick Rieder, CIO i det globale renteselskapet BlackRock.

“Vi trodde stabil handel var det riktige trekket da vi så noen nyheter fra Fed. Det var noe vi hoppet ganske raskt inn i. Jeg må si at vi lar noen Treasurys gå så høyt,” sa Reeder til CNBC. .

For aksjeinvestorer motvirker skiftet i sykliske aksjer handelen som var populær med gjenåpningen av økonomien. Finansielle aksjer falt på en flatere rentekurve, men REITs var litt høyere. Teknologiaksjonene steg 1,2% og helsevesenet 0,8%.

READ  Joshua King: Everton signerer den norske spissen fra Bournemouth

“Implikasjonen er høyere aksjemarkedsvolatilitet, som jeg tror vi vil møte og vil fortsette å være,” sa Julian Emmanuel, leder for aksje- og derivatinstrategi i PTIG. “Ting endret seg i går. Hele ideen om å være datadrevet – markedet kommer til å bli gal for det, spesielt med tanke på at offentlig deltakelse fremdeles er veldig høy og aksjene publikum bryr seg mest om er mange høye vekstaksjer som har kjørt de siste ukene siden markedet har vært Obligasjoner har begrenset omfang.

Selv da Powell erkjente at inflasjonen var høyere enn Fed hadde forventet, presset sentralbanken også sin melding om at inflasjonstrykket kan være midlertidig. Fed økte sin kjerneinflasjonsprognose til 3% i år, men var på bare 2,1% for neste år, i sin siste prognose. Powell brukte eksemplet med stigende og fallende tømmerpriser for å illustrere poenget med at inflasjonen ikke ville vare lenge.

Men Emmanuel sa at det ville være vanskelig å fortelle om inflasjonen var forbigående eller ikke, og det var vanskelig å forutsi økonomiens utgang fra pandemien. “Enten det er Fed eller de selgende betalende økonomene, eller de kjøpende betalende økonomene, er å kunne måle hva som skjer i økonomien intet annet enn … et utdannet gjetningsarbeid på dette tidspunktet fordi statistikk bare er overalt Emanuel sa og la til at inflasjonsmålingene alle var høyere enn forventet.

Markedet forventes å handle i en rekkevidde for øyeblikket, med et lavt nivå på 4,050 på S&P 500 og et høyt på 4 250. S&P 500 stengte på 4 221 på torsdag, ned bare ett poeng. Dow var ned 0,6% på 33 823, og Nasdaq var opp 0,9% på 14 161.

Fed-møtet i slutten av juli er nå i horisonten. Det kan legge til mer volatilitet ettersom investorer venter på å se om Fed vil gi mer informasjon om avsmalning etter møtet. Mange økonomer forventer at Fed vil bruke sitt årlige Jackson Hole-symposium i slutten av august som et forum for å utvikle planen for et obligasjonsprogram.

READ  Atomsikkerhet - Ukraina og Norge signerer et samarbeidsavtale - UNIAN

Obligasjonskjøp, eller kvantitativ lettelse, ble lansert i fjor som en måte å tilveiebringe likviditet til markedene under nedgangen som startet i fjor. Fed kjøper 80 milliarder dollar i statskasser og 40 milliarder dollar i pantelån hver måned. Rieder spår at Fed kan senke kjøpene med 20 milliarder dollar per måned når den begynner å avta. Når Fed når null, kan den tenke på når man skal heve renten.

Markedsforventningene for renteøkninger har gått fremover, og futuremarkedet i euro-dollar ser nå fire renteøkninger innen utgangen av 2023, ifølge Mark Chandler i Bannockburn Global Forex. I forkant av Feds kunngjøring onsdag viste futures forventninger om 2,5 renteøkning.

Strategen forventer at Feds reaksjon vil være midlertidig, og gjenspeiler investorer som har vært veldig lure i noen av handlerne. “Jeg er fortsatt en okse i varer,” sa Bokfar. Råvarer hadde allerede begynt å falle før Feds kunngjøring, etter at Kina kunngjorde planer om å frigjøre mineralreserver.

“Fed trengte å få inflasjonshistorien under kontroll,” sa han. “De gjorde det veldig lite, men i det minste gjorde de det, de slo ned inflasjonsforventningene og de så en tilbaketrekning,” sa han. “Spørsmålet er om de kan. Å øke satsene på to år eller avta et lite skritt vil ikke gjøre det, men i det minste i to dager klarer de å glatte ut ting.”